18ヶ月で購読者を10万人から150万人へ。

かつてMorning BrewやThe Hustleなどのニュースレターは、紹介機能（リフェラル）で業界を席巻していた。友人からの「このニュースレター、マジでいいよ」という一言に乗る「信頼の転送」。それは広告とは比較にならないほど効率的な成長エンジンだった。

でも、2025年の今。彼らはもうリフェラルを語っていない。

なぜ、あれほど成功した戦略を封印したのか？

リフェラル1.0はもう死んだ。でもその後、リフェラル2.0が生まれた。

この記事では、失敗から学んだ新時代のリフェラル戦略を解説。

そして「みんなのニュースレター」でもリフェラルが始動。

あなたのニュースレターに質の高い読者を連れてくる。そんな紹介機能の最適解とはなにか、を今ここで語り合いましょう。

👯 もくじ

1. ウマたんさんのニュースレター
2. 紹介で特典を得るリフェラル機能の威力
3. みんなのニュースレターのリフェラル機能をリリース
4. リフェラル帝国の興亡から私たちが学べること
5. リフェラル機能で迎えたMorning Brewの黄金期
6. 驚異的なコスト構造の解剖
7. 最も強力な副作用とは
8. 巨大メディアがなぜ今はリフェラルを語らなくなったのか
9. Milk Roadの失敗が教える、リフェラル機能の落とし穴
10. Milk Roadによるリフェラル2.0への転換
11. 読者を動かす報酬の設計
12. マイルストーン設計の黄金比率
13. リフェラルにおける不正対策の基本
14. リフェラル機能の最も重要な原則

🐴 ウマたんさんのニュースレター

私が毎週、欠かさず読んでいるニュースレターのひとつはウマたんさんのニュースレター。個人でアプリを作って、すごく稼いでいる開発者が毎回紹介されている。「こんな人が居るのかー！」となりつつ読んでいる。

【AIツールをたった2ヶ月で月6000万円の収益に成長させた21歳の話】

マジでこのAI時代、世界中で化け物級の若者がわんさか登場してる。

Roy氏はその中の1人。なんと彼は21歳ながらAIツールをたった2ヶ月で月6000万円の収益に成長させた。

彼のストーリーとマーケティング戦略についてめちゃくちゃリサーチして詳しくまとめました！

このAI時代の流れに乗り遅れないためにも、ぜひ見てってください。

🚀21歳にしてAIプロダクトを2ヶ月で月6000万円の収益にした天才
ウマたん 2025-07-07

個人開発やITビジネスに興味のある方には特にオススメ。

今回の記事で解説するリフェラル機能も実はウマたんさんからのご提案だった。「購読者の口コミで広がる仕組みが欲しいので、みんなのニュースレターにもリフェラル機能を組み込んでみてはどうか」と連絡いただいた。

さすが普段からITビジネス、コンテンツビジネスを熟知されているだけあって鋭いご指摘と感じて、すぐに実装してリリースすることにした。ウマたんさん、ありがとうございます！

ということで今回のテーマはリフェラル機能。

💰 紹介で特典を得るリフェラル機能の威力

今となっては英語圏で最も巨大なニュースレターのひとつになったMorning Brewはかつて既存読者からの紹介で新規読者を得るリフェラル機能で購読者数を爆伸びさせていた。紹介によりユーザーたちはマグカップやステッカー、Tシャツを得ていた。

それでわずか18ヶ月で購読者を10万人から150万人にしていた。

Morning brew Inc.

リフェラルの効果は新規獲得だけではない。リフェラルは購読者の保持率、生涯価値（LTV）を高める効果がある。

ただそんなリフェラルで成功を収めた巨大ニュースレター企業も今ではリフェラル機能をやめたり、ページの奥に押し込んで目立たないようにしていたりする。それらも含めて今回の記事で解説した。

🚀 みんなのニュースレターのリフェラル機能をリリース

みんなのニュースレターでもリフェラル機能を実装した。まずはこのニュースレターで開始した。問題なければ全ての配信者にも機能をリリースする。おそらく来週ぐらい。

紹介特典もこれから追加していく予定なので、もし「こんなのがあったらいいのに」とかあったらコメントください。

このリフェラル機能の実装にあたってはこれまでのニュースレターリフェラルの歴史と、その結果をかなり調べた。

🗺️ リフェラル帝国の興亡から私たちが学べること

この記事には3つの物語がある。

• 物語1：Morning Brewの黄金期
• • 18ヶ月で購読者を10万人から150万人に増やした伝説はどう作られたか
• 物語2：巨大メディアたちが沈黙した理由
• • なぜ彼らは今、リフェラルを語らないのか
• 物語3：あなたが今使うべき戦略
• • Milk Roadの失敗から学ぶリフェラル2.0

この3つの物語を通じて、ニュースレター業界を席巻したリフェラル戦略の全貌を学ぶことができる。

☕ リフェラル機能で迎えたMorning Brewの黄金期

2010年代後半、Morning BrewやThe Hustleが実行していた高度なリフェラルシステムはSaaSとして存在していなかった。今では月に数十ドルも払えば手に入るニュースレター用のリフェラル機能だが、それらは全て先行しているニュースレターが検証を繰り返して確立したものだった。

各読者へのユニークリンク自動発行、紹介数のリアルタイム追跡、マイルストーン達成に応じたリワードの自動管理。

彼らは莫大な開発費を投じて、このシステムを自社で内製した。もちろん最初から全てが上手くいったわけではない。何度もABテストを繰り返し効果のある機能をさらに洗練させて、本当に有効な方法だけが生き残った。

私たちが今、目にしているニュースレターのリフェラル機能はそうした先人たちのトライアンドエラーの結果によって生み出された答えになっている。

🧑‍🚒 驚異的なコスト構造の解剖

Morning Brewのリフェラル特典のコスト構造はこうなっていた。

• デジタル報酬（3人紹介）：CPA 0ドル
• • 限定ニュースレター「Light Roast」という日曜版のプレミアムコンテンツ。既に作っているコンテンツを、紹介者にだけ送るだけ。
• 物理的報酬（5人紹介）：CPA 0.25ドル
• • ステッカー本体と送料（封筒代含む）の合計1.25ドルを5人で割った計算。つまり1購読者あたり0.25ドル。
• 上位報酬（15人紹介）：CPA 0.23ドル
• • ロゴ入りジャケットなどの高額報酬でも、それ以前の報酬コストを含めて計算すると、1購読者あたり0.23ドルにまで下がる。

マイルストーン設計の天才的な点は、紹介人数が増えるほど1人あたりのCPAが低下すること。従来の広告モデルとは真逆の現象が起きていた。

さらにマグカップやTシャツは「歩く広告塔」になる。オフィスのデスクで、カフェで、街中で。有料広告では実現不可能な継続的なブランド認知を生み出していた。

	@mbdailyshow

It's officially mug season ☕

We're so excited to share these new MBD mugs with you!

You can definitely tell who had a hand in designing this one because a certain phrase found its way onto one side of the mug.

Get yours today, or just enjoy these pictures of Neal and Toby in… pic.twitter.com/scvm5pNzEF

— Morning Brew Daily (@mbdailyshow) May 1, 2024

🍟 最も強力な副作用とは

リフェラルプログラムの見過ごされがちな、しかし最も強力な効果がある。それは新規購読者の獲得ではなく、紹介者自身のエンゲージメント向上。

一度友人に特定の製品を推薦した人物は、その製品への関与度が高まる。人間は自らの過去の行動として誰かに何かをお勧めした行為と一貫性を保とうとする。

自らのお勧めを正当化するために、そのニュースレターをより熱心に読み、「やはり私のオススメは正しかった」と再認識するようになる。

通常の購読者と比較して、リフェラルを利用するユーザーの保持率は37%高く、生涯価値（LTV）が平均で16%高い。つまり、彼らは長く購読を続けてくれる上位顧客に分類される。

Morning BrewもThe Hustleも、この心理メカニズムを深く理解していた。彼らが構築したのは単なる「獲得チャネル」ではなく、紹介者自身のロイヤルティまで向上させるシステムだった。

🐒 巨大メディアがなぜ今はリフェラルを語らなくなったのか

2025年、Morning BrewもThe Hustleも、もうリフェラルを強調していない。

なぜか？答えは単純ではない。複合的な要因が絡み合った結果としての戦略的ピボットだった。

Morning Brew 2019年のリフェラル

無料コンテンツはここまでです。

以下の有料コンテンツではより詳しくリフェラル機能の歴史とそれを経てどんな最適解が生まれたのか、それを私たちはどう活かせばいいのか、をレポートしました。あなたがクリエイターならきっと参考になるはず。

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有料コンテンツの内容

• 巨大メディアがなぜ今はリフェラルを語らなくなったのか
• Milk Roadの失敗が教える、リフェラル機能の落とし穴
• Milk Roadによるリフェラル2.0への転換
• 読者を動かす報酬の設計
• マイルストーン設計の黄金比率
• リフェラルにおける不正対策の基本
• リフェラル機能の最も重要な原則